依据中指研究院发布2016年房企销售百亿榜，恒大销售业绩突破3800亿元，并逆袭万科首登行业老大宝座。

企业销售额达3000亿以上的超级阵营有三家，销售额增长率均值高达82.7%，“越大越快”趋势显著。该阵营以广泛的市场布局、丰富的产品结构和强劲的营销手段，精准把握市场主流需求，锚定2016年销售业绩的攀升。其中，恒大凭借一二线城市的前瞻性布局、高性价比的产品以及灵活多变的 营销策略，销售业绩突破3800亿，并逆袭万科首登行业老大宝座。

2016年，恒大积极开展收并购，扩大“恒大系”资本版图，强化全产业链的联动效应，加速向“万亿地产帝国”进发。

开年第二天获300亿战投 业绩持续稳增获 者信赖

刚坐稳一哥宝座的第二天（2017年1月2日）），中国恒大发布公告称，其间接附属公司恒大地产与8家战略 者签订增资协议，共引入 300亿人民币。增资完成后，8家战略 者将持有恒大地产约13.16%股权，而恒大地产原股东凯隆置业的持股比例将下降至86.84%。公告显示，恒大地产引入的战略 者中，中信、中融、华信、山东高速、深圳广田等在列。八家机构合计以总代价300亿获得恒大地产13.16%股权比例。

据业内人士核算，新 者的引入，将对恒大地产原有资本结构产生重大影响，为直接的是，其负债水平将相应下降。以恒大2016年中期业绩报告数据模拟测算，净负债率将由92.97%下降至大约65%的行业平均水平。

按公告测算，投前恒大地产估值为1980亿元，投后估值为2280亿元。这个估值在目前A股地产股中算是挺高的水平，在分析人士看来， 者认可这种估值提升一方面是基于过去多年恒大业绩增长的稳定性和高水平兑现，另一方面也是出于对恒大未来继续保持高增长、为 者创造更大价值的充足信心。

根据业绩承诺，恒大地产未来三年（2017–2019年）预期合约销售额分别约为4500亿元、5000亿元、5500亿元，预期营业收入分别约为2800亿元、3480亿元、3800亿元，预期扣非净利润分别约为243亿元、308亿元、337亿元。

据了解，上市七年来，恒大的销售金额年均复合增长 达43.6%，以2016年3810亿元（中指院统计数据）销售额为基准，恒大2017-2019年预期销售额年平均增幅约为13%，远低于历史增速。该公司营业额年复合增长率同样高达69%，而完成未来的业绩承诺仅需16.5%的平均增长率。净利润方面，过去恒大的平均核心净利润超过10%，未来三年只要能实现8.8%的核心利润率，利润额就可达到243亿元、308亿元和337亿元。从以上数据可看出，恒大对未来三年的业绩预期偏保守，依照过往的增长惯性，兑现业绩承诺并无压力。

业内人士分析“恒大未来三年业绩目标应当能轻松完成。甚至可不妨大胆假设，若其能维持原来的增长幅度，预期其有望提前实现5000亿的销售目标，成为国内 踏入五千亿阵营的房企。”

简而言之， 者关心的不外乎是两个问题，公司是否具备持续增长能力及公司是否愿意与 者分享成长价值。显然，恒大地产给出的答案令他们颇为满意。

而且，虽然被认为是A股值钱的地产上市公司，但恒大地产2017年的PE只在9.46倍，还略低于A股同类地产公司。而这一估值方法还没有综合考虑土地价值、高派息率和作为行业龙头的市场空间，恒大地产的真实价值并未得到完全体现。

综合来看，恒大地产堪称性价比极高的 标的。因此，市场反应热烈，恒大也或将启动第二轮引战工作。

三方共赢的局面从何而来？

对恒大而言，引入战略 者有多种深层考虑，终形成的是一个三方共赢的局面。

此次引投成功直接的影响是，恒大地产的净负债率有望从92.97%下降至约65%的行业平均水平，融资成本也大幅下降。上市多年，恒大高负债一直被外界所诟病，2015年公司的净负债率为92.97%，有息负债平均利率为9.7%左右，但这种计算方式并不科学，如果剔除应付账款和预收账款这些巨额无息负债，净负债率将大幅下降，平均融资成本其实仅5%出头。而且，在A股成功上市后，恒大地产的利息成本至少还能降低1个百分点。

而在此次交易中，战略 者和深深房的股东们也是不折不扣的大赢家。此前有分析测算，在恒大地产完全兑现业绩承诺的前提下，战略 者和恒大三年累计率为137%，深深房老股东为139%；即便在业绩只完成60%的情况下，战略 者、深深房老股东和恒大三年累计率分别为53%，54%和40%。在 机会日益稀缺的资产荒背景下，此次恒大引入300亿战投，应算是一个三方共赢的局面。